로투스 바카라에게 보내는 편지
지난 12개월을 회상하면서 나는 나의 절친한 친구이자 멘토인 Ratan Tata의 현명한 말을 떠올렸습니다. "어려운 시기에 더 많은 것을 배우는 것 같으니 그들을 미워해서는 안 될 것입니다."
그의 사려 깊은 조언이 나를 인도했으며 10월에 그를 잃은 것은 큰 슬픔이었습니다. Ratan은 Tata Group을 과거에서 미래로, 인도에서 세계로 이끄는 놀라운 유산을 남겼습니다.
우리는 당신의 지혜와 기억을 우리 마음속에 간직할 것입니다, 라탄.
2024년의 엑소르
2024년 Exor의 주당 순자산가치(NAV)는 9.0% 증가하여 벤치마크인 MSCI 세계 지수보다 15.8% 포인트 낮은 성과를 보였습니다.
올해 당사의 주당 NAV 성장의 주요 원동력은 35% 증가한 가장 크고 가장 가치 있는 로투스 바카라인 Ferrari의 뛰어난 성과였습니다.
로투스 바카라(GAV의 88%)
Exor의 목적은 훌륭한 로투스 바카라를 만드는 것입니다. 이를 위해서는 기업이 위대함을 향한 길을 추구할 때 좋을 때나 나쁠 때나 적절한 지원과 도전을 제공할 수 있도록 우리의 소유권을 기업의 거버넌스 및 리더십에 맞춰야 합니다.
페라리가 앞서고 있다
페라리는 경주, 스포츠카 및 라이프스타일 부문에서 고무적인 결과와 지속적인 재정적 성과를 결합하여 훌륭한 2024년을 보냈습니다. 한 해 동안 우리는 Ferrari 12Cilindri, 쿠페, 스파이더, F80 등 새로운 모델을 출시했습니다.
Ferrari 12Cilindri는 1950년대와 1960년대의 전설적인 그랜드 투어러로부터 영감을 얻었습니다. 우아함, 다재다능함, 성능이 자연스럽게 결합되어 전면 장착형 Ferrari V12 2인승의 정신을 구현합니다.
F80은 페라리의 최신 슈퍼카로 단 799대만 한정 생산되어 출시되었습니다. 합산 최대 마력이 1,200마력에 달하는 이 모델은 마라넬로 공장에서 나온 역대 가장 강력한 스포츠카입니다. 첨단 기술 솔루션으로 가득 찬 이는 최첨단 혁신의 새로운 상징입니다. F80은 2024년 르망에서 성공을 거듭하며 다시 1위를 차지한 499P 하이퍼카에서 영감을 얻었습니다.
Ferrari는 기술적 탁월함과 비교할 수 없는 미학을 결합한 스포츠카를 계속 제작함에 따라 혁신은 항상 중요한 역할을 할 것입니다. 그래서 우리는 6월에 e-building 개관식을 위해 이탈리아 대통령 Sergio Mattarella를 맞이하게 되어 기뻤습니다. 새 건물은 고객에게 연소 엔진, 하이브리드 엔진, 곧 전기 엔진을 갖춘 페라리 중에서 선택할 수 있는 자유를 제공할 것입니다. 또한 미래 모델을 위한 전략적 부품을 개발하고 생산할 것입니다. 최고 수준의 에너지 성능을 달성하도록 설계된 이 엔지니어링의 정점은 전적으로 재생 가능한 자원으로 구동됩니다.
페라리의 뛰어난 2024년은 또 다른 인상적인 재무 성과로 이어졌습니다. 순수익은 2023년 대비 12% 증가하여 67억 유로에 이르렀고 EBITDA는 26억 유로(마진 38%)였습니다. 2024년 목표는 모두 초과되었으며 2025년은 루이스 해밀턴의 등장과 최초의 완전 전기식 페라리 출시로 흥미진진한 한 해가 될 것을 약속합니다.
Stellantis는 어려운 2024년을 헤쳐 나갑니다.
페라리가 작년에 계속해서 번영을 누린 반면, 스텔란티스는 2023년 기록적인 기록을 달성한 후 힘든 12개월을 보냈습니다.
Stellantis가 직면한 과제를 조사하기 전에 2021년 FCA와 PSA의 합병으로 탄생한 것이 무엇인지 생각해 볼 가치가 있습니다. 균형 잡힌 지리적 입지와 다양한 주요 차량 부문을 포괄하는 상징적인 브랜드 포트폴리오를 갖춘 선도적인 글로벌 자동차 제조업체이자 모빌리티 제공업체입니다.
스텔란티스는 2024년에 외부 및 내부 요인의 조합으로 인해 어려움을 겪었습니다. 올해 글로벌 산업 규모는 규제 불확실성, 고객 가격 민감도 증가, 전기 자동차(EV)에 대한 정부 인센티브 감소로 인해 미국과 EU 등 주요 시장의 수요가 감소하면서 당초 예상보다 약세를 보였습니다. 이러한 외부 요인 중 일부는 2025년에도 계속될 것으로 예상됩니다.
또한 특히 저가형 EV를 제공하는 중국 자동차 제조업체의 경쟁 심화로 인해 기존 OEM에 대한 수요가 약화되고 차량 가격에 하향 압력이 가해졌습니다. 중국승용자동차협회(China Passenger Car Association)에 따르면 2024년 중국의 전체 전기 승용차 수출은 총 130만 대로 전년 동기 대비 24% 증가했다. 이러한 추세는 중국 브랜드가 성공적으로 시장 점유율을 확보한 브라질, EU, 멕시코 등 우리에게 중요한 지역에서 특히 두드러졌습니다.
Stellantis는 이 도전을 기회로 보고 작년에 제가 설명했듯이 Leapmotor International과 함께 합작 투자를 개발한 Leapmotor에 투자했습니다. Leapmotor는 2024년에 매출 40억 유로(전년 대비 90% 이상 증가)와 총 마진 8.4%(2023년 0.5%)로 강력한 결과를 달성하여 예상보다 훨씬 빠른 4분기에 수익성을 달성했습니다. 마찬가지로 Leapmotor International도 지난해 약 14,000대를 해외로 수출하고 전 세계적으로 판매 및 애프터 서비스를 제공하는 매장 400개를 설립하는 등 좋은 출발을 보였습니다.
이러한 광범위한 시장 역풍 외에도 Stellantis는 일년 내내 심각한 내부 어려움에 직면했습니다. 전기, 하이브리드, 내연기관 변형을 지원할 수 있는 새로운 플랫폼과 제품으로의 전환을 지원하기 위한 공장의 대규모 개편과 신제품의 기술 콘텐츠 증가로 인해 제품 라인업에 일시적인 격차가 생겨 로투스 바카라의 수요 충족 능력이 제한되었습니다. 북미에서는 중요한 시장 진출 기능, 특히 영업 및 마케팅의 성과가 저조하여 이러한 문제가 더욱 악화되었습니다. 결과적으로 재고 수준이 증가하여 딜러 관계에 부담을 주고 과잉 재고를 정리하기 위해 공격적인 할인을 요구하게 되었습니다.
로투스 바카라 성과에 대한 압력이 가중되고 이사회와의 연계성이 악화됨에 따라 Carlos Tavares는 2024년 12월 CEO직을 사임했습니다. 이러한 외부 및 내부 문제로 인해 Stellantis는 순이익 1,569억 유로(전년 대비 -17%), 조정 영업 이익 86억 유로로 매우 실망스러운 결과를 얻었습니다. (2023년 대비 -64%), 조정 영업이익률은 5.5%입니다.
저는 Stellantis 이사회로부터 로투스 바카라가 미래에 성공할 수 있는 강력한 기반을 마련하기 위해 노력하고 있는 임시 집행 위원회의 의장을 맡아달라는 요청을 받았으며 이미 2025년 1분기에 주요 조치가 이루어졌습니다.
우리는 제품 출시에 중점을 두고 올바른 파워트레인과 함께 올바른 명판이 올바른 시기에 나올 수 있도록 계획을 조정했습니다. 소비자 선호도에 부응하여 우리는 Jeep Cherokee 크기의 SUV와 휘발유 구동식 Dodge Charger를 포함한 클래식 미국 모델을 재도입하고, 북미 지역의 현재 시장 수요에 더 잘 부응하기 위해 순수 전기 Ram 트럭의 출시를 일시 중지하고 있습니다.
또한 우리는 모든 이해관계자와의 신뢰를 구축하고 고객에게 더 가까이 다가가고 고객이 원하는 것을 더 잘 이해하는 지역 리더십을 강화하고 있습니다. 우리는 우리가 하는 모든 일의 핵심으로 운영을 간소화하고 품질을 강화하고 있습니다.
지난 4개월 동안 저는 다양한 부서, 지역, 그리고 가장 중요하게는 Stellantis 전역의 멋진 사람들과 많은 시간을 보낼 기회를 가졌습니다. 우리 로투스 바카라를 원래 위치로 되돌리기 위해 함께 노력하는 그들의 태도와 노력에 매우 감사드립니다.
우리는 2025년 상반기에 결론을 내릴 예정인 새로운 CEO 임명을 위한 특별위원회에서 좋은 진전을 보이고 있습니다. 우리는 Stellantis가 역경의 시기에 직면하고 있는 동안 미래의 성장과 성공을 위한 길을 닦을 사람이 될 것이라는 이사회의 믿음과 참고 로투스 바카라들과 일치하는 리더를 찾고 싶습니다.
CNH는 경기 침체를 관리합니다
스텔란티스와 비슷한 이야기에서 CNH는 대유행의 초기 물결 이후 수요가 반등하고 농산물의 안정적인 가격과 로투스 바카라의 내부 비용 절감 조치에 힘입어 2021년과 2022년에 강력한 성과를 달성했습니다. 모든 지역에서 트랙터, 콤바인, 건설 기계의 판매가 해마다 증가했으며 일부 지역에서는 매우 강한 수요를 보였습니다.
이 기간의 성과는 강했지만 CNH에는 더욱 발전할 수 있는 실질적인 기회가 있습니다. 이윤은 여전히 업계 선두업체에 비해 뒤떨어져 있으며, 2021년 Raven Industries를 인수하여 정밀 및 자동화 농업 여정에서 상당한 진전을 이루었지만 이러한 기술을 신뢰할 수 있고 광범위한 제품 범위와 통합하려면 더 많은 작업이 필요합니다.
오늘날 CNH는 농업과 건설 부문 모두의 순환적 침체를 관리하고 있습니다. 2024년 산업 활동 순매출은 171억 달러에 달해 2023년 대비 23% 감소했으며, 조정 EBIT는 14억 달러(2023년 마진 8% 대 2023년 12%)였습니다.
농민들은 원자재 가격 하락과 투입 비용 상승으로 인한 소득 감소에 직면해 있습니다. 브라질, 유럽 등 지역에서는 수요가 약세를 보이고 있으며, 북미 행작물 시장은 고마력 트랙터가 전년 대비 16% 감소하는 등 부진한 상황을 겪고 있습니다. CNH는 콤바인 분야의 시장 선두주자이기 때문에 EMEA에서는 연간 글로벌 매출이 43%, 남미에서는 31% 감소하는 어려움을 겪었습니다.
2024년 7월 Gerrit Marx가 CNH의 새로운 CEO로 임명되었습니다. 그와 그의 팀은 현재의 경기 침체가 로투스 바카라를 강화할 기회를 만든다고 믿습니다. 이제 그들은 공급망 비용 절감, 운영 개선, 정밀 농업 기술 개발 가속화에 중점을 두고 있습니다.
이번 임명은 회사 전체에서 인재를 지원하고 성장시킬 수 있는 방법을 보여줍니다. Gerrit는 2019년 상용 및 특수 차량 부문 사장으로 CNH에 합류한 후 2022년 초 CNH에서 분사되면서 Iveco 그룹의 CEO가 되었습니다. 이 직책을 로투스 바카라 그는 Iveco 그룹의 순수익을 140억 유로에서 2023년 말까지 160억 유로 이상으로 늘렸고 EBIT를 5억 2,700만 유로(3.7% 마진)에서 9억 4천만 유로로 조정했습니다. (5.8% 여백).
Stellantis와 CNH의 사례는 모두 Exor가 소유권, 거버넌스 및 리더십 간의 조정을 유지하려는 목표를 가지고 최대 주주로서 로투스 바카라에서 수행할 수 있는 역할을 보여줍니다.
훌륭한 로투스 바카라를 만들기 위해서는 근본적으로 훌륭한 인재가 필요하다고 믿습니다. 우리는 리더십의 연속성을 중요하게 생각하지만 필요할 경우 변화를 지원할 것입니다. Exor는 올바른 자리에 적합한 사람들이 앉기를 원합니다.
의료에 대한 우리의 지속적인 신념
지난 몇 년 동안 저는 사회적 요구와 기술 진보 사이의 교차점에 있는 의료 부문에서 볼 수 있는 기회에 대해 자세히 설명했습니다. 업계에 대한 긍정적인 전망에도 불구하고 2024년은 중국 시장의 부진과 코로나19 이후의 정상화로 인해 결과가 약해지면서 헬스케어 기업들에게 전반적으로 어려운 해였습니다. 그럼에도 불구하고 우리 로투스 바카라는 2024년에 해당 부문보다 더 나은 성과를 거두었습니다.
필립스에 대한 당사의 원래 투자 원칙은 수면 및 호흡기 관리 소송의 명확성, 턴어라운드 계획 실행 및 로투스 바카라의 매력적인 시장에 대한 지속적인 노출이라는 세 가지 기둥을 기반으로 했습니다. 18개월이 지난 지금도 필립스에 대한 우리의 확신은 여전히 굳건합니다.
2024년에 로투스 바카라는 Respironics 리콜을 해결하는 중요한 이정표에 도달했으며, 이는 앞으로의 방향에 대해 상당한 명확성을 제공했습니다. 필립스는 미국 법무부(DOJ)와 식품의약국(FDA) 동의 법령의 조건에 동의했습니다. 미국 개인 상해 소송 및 의료 모니터링 집단 소송에서도 합의가 이루어졌습니다. Philips Respironics는 총 11억 달러를 지불하게 됩니다. 또한 로투스 바카라는 Respironics 리콜 관련 제조물 책임 청구를 충당하기 위해 필립스에 5억 4천만 유로를 지불하기로 보험사와 계약을 체결했습니다. 이러한 중요한 이정표는 명확한 앞으로의 길을 만드는 데 중요한 역할을 했으며 Philips는 리콜로 인한 영향을 해결하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
로투스 바카라는 회생 계획의 이점을 보기 시작했습니다. 투자에 앞서 필립스는 2022년을 178억 유로의 매출(Adj.의 7.4%)로 마감했습니다. EBITA 마진과 10억 유로의 마이너스 잉여현금흐름. 2024년 말까지 로투스 바카라는 매출 180억 유로, 조정 EBITA 마진 11.5%, 잉여현금흐름 9억 유로로 마감했습니다. 특히 외형 성장 측면에서 여전히 개선의 여지가 있지만 마진 증가는 예상보다 일찍 이루어지고 있습니다.
필립스는 영상 유도 치료, 초음파, 모니터링, 기업 정보학 및 개인 의료와 같은 매력적인 부문에서 계속해서 선두 위치를 유지해 왔습니다. 중국의 수요 약화에도 불구하고, 우리는 여전히 이러한 것들이 추가적인 글로벌 성장과 마진 확대를 위한 잠재력으로 가득 차 있다고 믿습니다.
소송 문제가 대부분 해결됨에 따라 로투스 바카라의 회복에 대한 더욱 명확성과 지속적인 확신을 바탕으로 우리는 필립스에 약 5억 유로를 추가로 투자했습니다. 2024년 말에 우리의 지분은 40억 유로 이상으로 증가하여 GAV의 약 10%에 해당하며 소유권은 17.5%입니다. 올해 초에도 매수를 이어가며 지분율을 18.7%로 늘렸습니다.
2024년은 Philips에게 중요한 해일 뿐만 아니라 Institut Mérieux의 최대 기업인 bioMérieux가 야심찬 GO·28 중기 전략 계획을 발표하면서 중요한 해였습니다. 목표는 미생물학(특히 항균제 내성) 및 분자 테스트(예: 테스트 플랫폼에서 선두 위치 유지)에서 리더십 위치를 강화하여 2024년부터 2028년까지 연평균 매출 7% 성장을 달성하는 것입니다.
2024년은 로투스 바카라가 강력한 결과를 얻었기 때문에 GO•28 계획을 위한 훌륭한 도약대였습니다. 매출은 10% 증가했는데, 이는 계획의 CAGR 7%보다 훨씬 높은 수치입니다. 이러한 성장의 주요 원동력은 BIOFIRE 비호흡기 분자 테스트(17% 증가), 최근 출시된 현장 진료 솔루션 SPOTFIRE(아래에서 설명)의 긍정적인 견인력, 미생물학 분야의 견고한 역학(8% 증가)이었습니다. 또한 수익성 측면에서 bioMérieux는 2024년 기준 16.9%의 cEBIT 마진을 보고했는데, 이는 2023년에 비해 일정한 통화 및 범위에서 150bp 개선된 수치입니다.
우리는 환자가 현장에서 직접 테스트를 받을 수 있고 더 짧은 대기 시간과 더 빠른 실행 가능성을 제공하는 빠르고 사용하기 쉬운 테스트 플랫폼인 SPOTFIRE의 출시를 로투스 바카라 bioMérieux가 현장 진료 공간으로 전략적 확장을 하게 된 것을 매우 기쁘게 생각합니다. 2023년에야 출시되었음에도 불구하고 설치 기반이 연말까지 3,000대로 증가했기 때문에 수요는 분명합니다. bioMérieux는 2028년까지 4억 5천만 유로의 매출이 예상되는 잠재력을 강하게 믿고 있습니다.
2025년 1월, bioMérieux는 심장마비에 대한 판도를 바꾸는 면역분석 진단 플랫폼을 개발한 노르웨이 비상장 진단 로투스 바카라인 SpinChip을 인수하여 현장 진료 입지를 더욱 강화했습니다. 이 소형 분석기는 실험실 장비와 동일한 고감도 품질로 현장에서 10분 안에 혈액 샘플을 검사할 수 있습니다. 우리는 bioMérieux가 현장 진료와 같은 매력적인 부문에 대한 노출이 지속적인 성공을 가능하게 할 것이라고 믿습니다.
파트너십이 시작된 이래로 우리는 Mérieux 가족의 포트폴리오 관리 활동을 지원해 왔습니다. 2024년 10월, Mérieux NutriSciences(Institut Mérieux 포트폴리오에서 두 번째로 큰 로투스 바카라이자 식품 안전, 품질 및 지속 가능성 부문에서 전 세계 두 번째 기업)는 Bureau Veritas의 식품 테스트 사업을 인수하기로 합의했다고 발표했습니다.
이번 거래로 10억 달러의 매출을 올리는 사업이 탄생하여 글로벌 리더로서 Mérieux NutriSciences의 입지가 크게 강화되고 아시아 태평양 및 캐나다에서의 입지가 두 배로 확대되고 상당한 성장 잠재력이 있는 새로운 지역에 대한 접근이 가능해짐으로써 지리적 입지가 확장될 것입니다.
장기적으로 우리는 의료 산업과 그 산업에 속한 로투스 바카라의 미래에 대해 계속 기대하고 있습니다.
Clarivate의 시작이 어렵습니다.
과거에 설명했듯이, 우리는 기술이 로투스 바카라 내에서 가치를 창출하는 데 중요한 역할을 할 뿐만 아니라 새로운 기회를 위한 흥미로운 독립 부문이 될 수 있다고 믿습니다. 특히 우리는 높은 마진과 구독 기반 및 자산 경량화 비즈니스 모델이 결합되어 상당한 확장 가능성을 제시하는 데이터 및 소프트웨어 비즈니스에 관심을 가져왔습니다. 일반적으로 고품질 데이터 비즈니스는 고객 워크플로에 깊이 자리잡고 있기 때문에 강력한 해자를 누리는 것으로 나타났습니다.
작년에 저는 학계 및 정부, 지적 재산, 생명과학 및 의료 전반에 걸쳐 풍부한 데이터, 통찰력 및 분석, 워크플로 솔루션 및 전문가 서비스를 제공하는 혁신적인 인텔리전스 분야의 글로벌 제공업체인 Clarivate에 대한 투자에 대해 언급했습니다. 이 세 가지 부문을 로투스 바카라 회사는 전 세계적으로 선도적인 소프트웨어 솔루션 포트폴리오를 구축했습니다. 45,000명 이상의 고객이 데이터와 서비스를 사용하며 연간 고객 갱신율은 90%가 넘습니다.
Clarivate는 2024년 동안 주가가 40% 이상 하락하는 일련의 내부 및 외부 과제에 직면해 있습니다. 급속한 비유기적 성장을 로투스 바카라 구축된 각 부문에서 강력한 자산을 보유하고 있음에도 불구하고 여전히 이전 전략의 통합 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 이는 또한 모든 시장에서 경쟁이 치열해지는 가운데 회사가 혁신에 집중하는 데에도 영향을 미쳤습니다.
로투스 바카라는 지난 몇 분기 동안 최종 시장의 둔화로 인해 영향을 받고 있습니다. 이는 출원, 특히 갱신이 역사적 추세에 비해 낮았고, 팬데믹 이후 수준이 정상화된 소규모 의료 및 생명공학 자금 지원이 있었던 IP 산업에서 특히 그렇습니다. 또한 현재 미국의 학계 및 정부 예산 논의와 관련하여 로투스 바카라에 영향을 미칠 수 있는 불확실성이 있습니다.
Clarivate 이사회는 직면한 어려움을 고려하여 변화의 필요성을 느꼈고 Matti Shem Tov가 8월 CEO로 임명되었습니다. 그는 20년이 넘는 분야별 전문성과 친숙함을 겸비하고 있습니다. 그는 이전에 학술 소프트웨어 제공업체인 ProQuest의 CEO였으며 이후 Clarivate에 인수되었습니다.
리더십 팀은 비즈니스 모델 최적화(구독 수익에 대한 새로운 초점), 향상된 판매 실행, 가속화된 혁신 및 포트폴리오 솔루션 합리화라는 핵심 요소를 로투스 바카라 회사의 미래 성장을 촉진하는 것을 목표로 합니다. 우리는 Matti와 그의 팀이 지난 12개월 동안의 어려운 상황에도 불구하고 장기적인 성공을 위해 회사를 포지셔닝하는 데 좋은 진전을 이루고 있다고 믿습니다.
비공개 기업 전반에 걸친 성과가 엇갈림
지난해 우리 민간 기업의 성과는 다양했습니다. Welltec(2024년 대비 가치 평가 51% 증가)과 Via(+11%)에 대한 강력한 결과를 얻었지만 다른 기업은 어려움을 겪었습니다. 과거와 마찬가지로 Via, Welltec, Shang Xia 등 몇 가지를 생각해 보고 싶습니다.
2012년에 설립된 Via는 낡고 파편화된 대중교통 시스템을 첨단 디지털 네트워크로 전환하여 도시가 움직이는 방식을 재구상합니다. Exor는 Ventures 포트폴리오에 대한 투자로 시작한 후 2020년에 2억 달러를 투자했고, 2023년에 5천만 달러를 추가로 투자하여 지분을 19% 미만으로 끌어올려 최대 로투스 바카라가 되었습니다. Via는 기술에 대한 우리의 관심과 재능 있는 기업가 지원을 결합합니다.
30개 이상의 국가에서 650명 이상의 고객을 보유한 Via는 런던, 뉴욕, 샌프란시스코를 포함한 모든 규모의 도시와 대중교통 기관의 고객 기반을 구축했습니다. 이러한 고객 중에서 Via는 Google 및 ASML과 같은 선도적인 기업으로 확장하여 직원에게 운송 솔루션을 제공했습니다.
클라이언트는 해당 플랫폼을 로투스 바카라 전례 없는 데이터에 액세스하고 시스템 성능에 대한 데이터 기반 통찰력을 확보하여 효율성과 승객 경험을 빠르게 개선할 수 있습니다. Remix 및 Citymapper 브랜드가 포함된 통합 플랫폼을 로투스 바카라 공공 기관은 AI 기반 계획 및 실시간 데이터의 지원을 받아 단일 시스템 내에서 고정 경로, 주문형, 보조 대중 교통, 스쿨 버스 및 소형 교통 서비스를 관리할 수 있습니다.
Via는 2024년에도 강력한 모멘텀을 유지했으며, 빠르고 지속적인 수익 성장으로 연간 수익 실행률은 3억 6,700만 달러로 전년 대비 30% 이상 증가했습니다. 이 로투스 바카라는 계속해서 가장 빠르게 성장하는 후기 단계의 민간 기업 중 하나이며, 이들의 대규모 기회 파이프라인은 2025년과 2026년에 대한 강력한 수익 가시성을 지원하므로 앞으로 어떤 일이 일어날지 매우 기대됩니다.
석유 및 가스 산업에 지속 가능한 유정 완성 및 개입 솔루션을 제공하는 Welltec은 3년 연속 업계 최고의 성과를 달성하며 매우 긍정적인 2024년을 보냈습니다. 수익은 4억 2,600만 달러에 달했으며 EBITDA 마진도 다시 50%를 초과했습니다.
이러한 높은 운영 수익성과 지속적인 현금 흐름 창출이 결합되어 로투스 바카라는 2024년 말까지 0.4배(2021년 3.1배 대비)로 차입금을 크게 줄일 수 있었습니다. 이 훌륭한 한 해를 바탕으로 Welltec은 2025년에 주주들에게 사상 첫 배당금을 지급할 예정입니다.
Shang Xia는 디자이너 Qiong Er과 공동으로 Hermès가 설립한 럭셔리 브랜드입니다. 이 로투스 바카라는 전통적인 중국 장인정신과 현대적인 디자인, 고품질 소재의 사용을 결합하여 고대 기술을 보존하면서 오늘날 고객의 삶을 향상시키는 제품을 만듭니다.
우리는 중국과 해외 고객 모두 중국 전통 명품에 대한 가치가 점점 높아질 것이라고 믿고 2020년에 이 로투스 바카라에 투자했습니다. 우리는 여전히 이것이 사실이라고 믿고 있으며 Shang Xia에는 충성도 높은 고객이 많이 있습니다.
로투스 바카라의 제품은 여전히 높은 가치를 유지하고 있지만 일련의 과제를 해결해야 했습니다. 2024년 중국 명품 시장은 약 20% 감소했습니다. 또한 Shang Xia는 제품군에 패션을 추가하여 복잡했던 비즈니스 모델을 단순화해야 했습니다.
2024년 시장의 어려움에도 불구하고 Shang Xia는 유기적 수익을 유지하고 운영 비용을 55% 가까이 절감했으며 2023년에 비해 영업 손실을 절반으로 줄일 수 있었습니다. 로투스 바카라는 수익성이 있는 위치에 있으며 시장이 반등할 때 성장할 준비가 되어 있습니다.
투자(GAV의 8%)
Exor에서는 역사적으로 다양한 자산 클래스에 걸쳐 다양한 방식으로 투자해 왔습니다. 앞으로 우리는 2023년 5월에 설립된 투자 관리 로투스 바카라인 Lingotto에 이러한 투자 활동을 집중하기로 결정했습니다.
작년에 저는 Lingotto가 구축한 정신과 문화에 대해 글을 썼고 그 이후로 Enrico Vellano와 그의 팀의 지도력 하에 훌륭한 발전을 이루었습니다.
The business has expanded to over fifty investment and business professionals, opened a new office in New York to house two of its investment teams and ended the year with more than $6 billion in Assets Under Management (AUM). In 2024, Lingotto also welcomed its first external investors beyond Exor and Covéa. While Lingotto’s success depends on ensuring it grows AUM through performance rather than capital inflows, I have been delighted to see the quality of investors with whom Lingotto has chosen to work, and I’m excited to see how these new relationships progress over time.
또한 Lingotto의 다양한 전략에서 주목할 만한 몇 가지 하이라이트를 공유하고 싶습니다. Matteo Scolari는 2017년 초부터 Exor를 대신하여 투자해 왔으며 2024년에도 그의 전략 성과는 다시 한번 매우 인상적이었습니다. Matteo는 다양한 분야의 교차점에서 획기적인 아이디어가 종종 발생한다는 그의 믿음을 언급하며 Intersection Strategy를 이끌고 있습니다. 긍정적인 성과에 가장 큰 기여를 한 것은 Carvana에서 Intersection의 입지였습니다. 이 투자는 주식이 10달러 미만으로 거래되고 회사에 큰 불확실성이 있었던 2023년 초에 이루어졌습니다. 이후 사업은 눈에 띄게 회복돼 업계 최고 수준의 성장과 수익성을 달성하며 주가는 약 25배 상승했다. 2023년 Intersection Strategy 수익에 가장 큰 기여를 한 Rolls-Royce는 2024년에도 계속 좋은 성과를 거두었습니다. 새로운 CEO인 Tufan Erginbilgiç의 리더십 하에 사업은 일년 내내 지속적인 마진 개선과 지침 업그레이드를 로투스 바카라 알 수 있듯이 크게 회복되었습니다. 반면 Ocado에 대한 투자는 2024년 전략 수익을 떨어뜨렸습니다. 최대 고객인 Kroger의 실적 문제는 계속해서 Ocado의 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다. Intersection 팀은 이러한 어려움을 일시적인 것으로 간주하여 주가 약세를 활용하여 입지를 강화했습니다.
James Anderson과 Morgan Samet이 이끄는 혁신 전략은 광범위하고 다양한 배경을 가진 새로운 팀원을 추가했을 뿐만 아니라 초기 단계 로투스 바카라에 투자할 수 있는 범위를 확대함으로써 2024년에 크게 발전했습니다. 이제 이 전략은 벤처 캐피탈부터 공개 시장까지 전체 기업 수명 주기에 걸쳐 투자하며 가장 큰 잠재력을 가진 기업에 초점을 맞춥니다.
혁신 전략 범위의 이러한 발전은 Exor가 벤처 활동을 중단하기로 한 결정에 따른 것입니다. 우리는 CFO인 Guido de Boer가 감독하게 될 Ventures 포트폴리오를 로투스 바카라 수익화 단계에 들어가기로 결정했습니다.
Lingotto의 다른 전략도 Neura Robotics, U-Power, CFG Bank 및 Engtek과 같은 민간 투자에서 주목할만한 초기 결과를 제공하는 Nikhil Srinivasan의 Horizon 전략에 중요한 기여를 했습니다. 한편, Pam Chan이 이끄는 모자이크 전략은 2024년 하반기에 공식적으로 출시되었으며, 앞으로 이 전략이 어떻게 진행되는지 더 자세한 내용을 공유할 수 있기를 기대합니다.
기타(GAV의 4%)
우리는 유동성을 현금으로 전환할 수 있는 금융 투자로 보유된 현금 또는 자산으로 정의합니다. 2024년 12월 31일 현재 당사의 유동성은 6억 유로에 달하며 현금 및 현금 등가물 2억 유로, 상장 증권 4억 유로로 구성되어 있습니다.
2024년에 당사의 유동성은 주로 로투스 바카라, 투자 및 환매에 대한 자본 배치로 인해 9억 유로 감소했습니다. 이러한 감소는 당사 로투스 바카라로부터 받은 배당금, 순 금융 및 일반 비용, 주주에게 지급된 배당금 및 자산의 현금화로 인한 현금 흐름에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다.
또한 강력한 결과와 긍정적인 환산 효과로 인해 재보험 차량의 가치가 2억 유로 증가했으며 상환에서 3억 유로를 분배했습니다.
2024년 12월 31일 총 부채
튼튼한 자본 구조와 균형 잡힌 성숙도 프로필을 바탕으로 우리는 효율적인 부채 관리에 지속적으로 주력해 왔습니다. 2024년 12월 31일 기준 당사의 총 부채는 41억 유로에 달합니다. 2024년 10월, 우리는 유리한 시장 상황에서 9년 만기 공채를 발행하여 연초에 모금한 수익금으로 5억 유로를 상환했습니다.
우리 부채의 대부분은 평균 만기가 6년이고 평균 비용이 2.7%인 채권으로 구성되어 있습니다. 이 부채의 대부분(95%)은 유로화로 표시되며 고정 이자율이 적용됩니다. 우리는 A- 등급을 유지하기 위해 최선을 다하고 있으며 계속해서 강력한 대차대조표를 우선시할 것입니다.
투자 법인
2024년에 우리는 투자자, 분석가, 평가 기관 및 은행이 우리를 인식하고 분석하고 평가하는 방식에 맞춰 외부 보고를 조정했습니다. 투자 법인으로 보고함으로써 우리는 성과를 측정하고, 자본 배분 결정을 내리고, 경영진에게 인센티브를 부여하는 방법에 있어 보다 일관성을 가질 수 있게 되었습니다.
이 변경 사항은 포트폴리오 활동 및 구성의 발전뿐만 아니라 포트폴리오를 모니터링, 평가하고 해당하는 경우 재조정하는 데 사용하는 포트폴리오 검토 프로세스의 구현을 반영합니다.
2024년 상반기 결과에 처음으로 적용함으로써 우리의 재무 보고는 이제 감사 중인 순 자산 가치와 같은 주요 지표를 로투스 바카라 더 간단하고 관련성이 높으며 읽기 쉬워졌습니다.
Exor가 처음으로 FCA에서 Ferrari를 분리한 이후 로투스 바카라는 11배가 넘는 총 주주 수익률을 달성했습니다(MSCI World는 같은 기간에 3배에 약간 못 미치는 수익률을 달성했습니다). NAV에 대한 기여도는 2016년 15%에서 가장 크고 가치 있는 로투스 바카라로서 거의 50%로 증가했습니다.
Exor에서는 포트폴리오 구성에 대해 생각할 때 집중을 좋아합니다. 집중이 중요한 것에 계속 집중할 수 있도록 해주기 때문이지만 균형이 필요하다는 점도 인식하고 있습니다. 이 거래는 우리 포트폴리오의 집중도를 줄이고 대규모 신규 인수를 위한 자금을 제공합니다. 발표할 때 제가 강조했듯이, Ferrari에 대한 우리의 지지와 로투스 바카라의 잠재력에 대한 우리의 믿음은 흔들리지 않습니다.
작년에 저는 CERN 과학 게이트웨이(CERN Science Gateway)에 대해 이야기했습니다. 이는 세계 각지에서 사람들을 과학의 경이로움을 경험하도록 끌어들이는 미래형 건물입니다. 이번 달, 센터는 550,000번째 손님을 맞이했습니다. 2025년에도 우리는 Fondazione Agnelli의 주력 교육 이니셔티브인 Matabì 및 Italian Tech Week와 같은 이니셔티브를 로투스 바카라 사회 및 기술 발전을 지원하는 Exor의 노력을 계속해서 강화할 것입니다.
기술에 대한 우리의 사랑은 이탈리아 기술 주간(Italian Tech Week)에서 구현됩니다. 이는 기술 분야의 가장 위대한 지성, 재능 및 로투스 바카라들이 토리노에서 연례 모임을 갖는 것입니다. 이 이벤트는 이탈리아에서 가장 활동적인 민간 초기 벤처 캐피탈 펀드인 Vento의 Diyala D'Aveni와 그녀의 팀이 운영합니다.
올해 3월, 우리는 전 세계에서 가장 대담한 이탈리아 스타트업 창업자를 찾기 위해 향후 5년간 7,500만 유로를 투자하는 두 번째 펀드 출시를 발표했습니다.
